Best Selling Books by Howard Marks

"This is that rarity, a useful book."--Warren Buffett Howard Marks, the chairman and cofounder of Oaktree Capital Management, is renowned for his insightful assessments of market opportunity and risk. After four decades spent ascending to the top of the investment management profession, he is today sought out by the world''s leading value investors, and his client memos brim with insightful commentary and a time-tested, fundamental philosophy. Now for the first time, all readers can benefit from Marks''s wisdom, concentrated into a single volume that speaks to both the amateur and seasoned investor. Informed by a lifetime of experience and study, The Most Important Thing explains the keys to successful investment and the pitfalls that can destroy capital or ruin a career. Utilizing passages from his memos to illustrate his ideas, Marks teaches by example, detailing the development of an investment philosophy that fully acknowledges the complexities of investing and the perils of the financial world. Brilliantly applying insight to today''s volatile markets, Marks offers a volume that is part memoir, part creed, with a number of broad takeaways. Marks expounds on such concepts as "second-level thinking," the price/value relationship, patient opportunism, and defensive investing. Frankly and honestly assessing his own decisions--and occasional missteps--he provides valuable lessons for critical thinking, risk assessment, and investment strategy. Encouraging investors to be "contrarian," Marks wisely judges market cycles and achieves returns through aggressive yet measured action. Which element is the most essential? Successful investing requires thoughtful attention to many separate aspects, and each of Marks''s subjects proves to be the most important thing.

Distilling the wisdom of Marks'' celebrated client memos into a single volume and, for the first time, making his time-tested investing philosophy available to general readers, this book has been widely acclaimed by professional, casual, aspiring, and armchair investors.

A NEW YORK TIMES, WALL STREET JOURNAL, AND USA TODAY BESTSELLER The legendary investor shows how to identify and master the cycles that govern the markets. We all know markets rise and fall, but when should you pull out, and when should you stay in? The answer is never black or white, but is best reached through a keen understanding of the reasons behind the rhythm of cycles. Confidence about where we are in a cycle comes when you learn the patterns of ups and downs that influence not just economics, markets, and companies, but also human psychology and the investing behaviors that result. If you study past cycles, understand their origins and remain alert for the next one, you will become keenly attuned to the investment environment as it changes. You’ll be aware and prepared while others get blindsided by unexpected events or fall victim to emotions like fear and greed. By following Marks’s insights—drawn in part from his iconic memos over the years to Oaktree’s clients—you can master these recurring patterns to have the opportunity to improve your results.

During the mid-''80s Marks had multiple companies that were money-laundering vehicles for the core business: dope dealing. Following an operation by the DEA, he was busted and sentenced to 25 years in prison. Told with humor, charm, and candor, "Mr. Nice" is his own extraordinary story. Photos.

Howard Marks is king of the dope-smoking world: Mr Nice is now at a staggering half a million copies sold, and the Book of Dope Stories has sold 100,000 copies in six months. Simon Bond is a well-known cartoonist: the classic 101 Uses For A Dead Cat came out in an omnibus edition last year - twenty years after it was first published. 101 Uses For A Dead Roach will be a humour classic - 101 cartoons ranging from the sublime to the ridiculous, of how to use the un-useable part of your joint.

In this text, celebrated drug smuggler Howard Marks has collected together all of the unpublished material sent to him over the years from drug users, traffickers, smugglers, and prisoners - people from all walks of life. Also included are selections from Marks'' own collection of drug writing.

DS Catrin Price receives a series of cryptic messages from an old school friend. When Cat visits him at his isolated house in the depths of the Brecon Beacons she discovers that his beloved daughter is missing. But she’s not the only one. Other girls in the area have been disappearing, and when one of them is found dead in an abandoned mine shaft, Cat fears the worst. Ignoring instructions to leave the case well alone, she embarks on a desperate hunt that will take her to one of London’s most notorious drug gangs and into the darkest corners of her mind. Cat will stop at nothing to uncover the truth, but there are people who will do anything to keep it hidden – and they are watching her every move.

"Howard Marks was released from Terre Haute Penitentiary, Indiana in April 1995 after serving seven years of a twenty-five year sentence for marijuana smuggling. It was time for a change of career. So he wrote two best-selling books, became a sports writer and travel writer, stood as a parliamentary candidate in Norwich North, Norwich South, Southampton Test and Neath, applied to become the country s Drug Czar, and embarked on a long-running sell-out series of one man shows. While performing in his home town of Kenfig Hill, he fell among old friends who made extraordinary claims for Welsh culture (Was Elvis really Welsh? Was there really a tribe of Welsh-speaking Native Americans?) At the same time his elderly aunt told him of his outlaw ancestry- William Owen, the legendary Welsh smuggler (who had operated for some time in South America) and his great-great-grandfather Patrick McCarty, the half brother of Billy the Kid, who had joined Butch Cassidy and the Sundance Kid in Patagonia. He decided to explore South America. is travels took him to Jamaica and Panama in the footsteps of the Welsh buccaneer Henry Morgan; he went to Brazil looking for groups of Welsh settlers so obscur

Howard Marks has been diagnosed with terminal cancer. But determined not to go quietly into the night, he has decided that it is time to release Mr Smiley, the story of his last and biggest ever drug scam at the height of the 90s ecstasy frenzy. On his release from prison in 1995, Howard had made a promise that this time he was going to go straight... but it wasn''t long before Howard found himself trying ecstasy and rubbing shoulders with some of the king-pins of the pill trade. Incredibly funny, moving and scabrous, Mr Smiley is a free-standing follow up to Mr Nice, which follows a journey to the heartland of the clubbing scene and British crime.

This book tells the story of Welshman Howard Marks who has recently discovered his true Welsh identity after a notorious few decades. Raised in Kenfig Hill, south Wales, he became one of the most prolific drug smugglers in the world.

Wer an die ganz Großen des Investmentgeschäfts denkt, dem fallen zuerst George Soros und Warren Buffett ein. Weniger bekannt ist der Dritte im Bunde: Howard Marks. Dabei ist er in einem Atemzug mit Warren Buffett und George Soros zu nennen. Schließlich verwaltet er mit seiner Investmentgesellschaft Oaktree nicht weniger als 55 Milliarden Dollar. Das ihm anvertraute Vermögen hat er nicht nur sicher durch alle Krisen gebracht, sondern auch noch vermehrt. In Expertenkreisen gilt Marks als herausragender Investor, dessen Philosophie so wegweisend ist wie im 20. Jahrhundert Benjamin Grahams Wertpapier-Analyse. Marks weiß also, wovon er spricht, wenn er in zwanzig Kapiteln aufzeigt, worauf es wirklich ankommt. Zum Beispiel darauf, dass man weiß, wie sich Risiko klug steuern lässt und welche Fallen selbst bei einem durchdachten Investment lauern.

Il libro di Howard Marks riassume le opinioni dell’autore in materia di investimenti contenute nei suoi ben noti promemoria per i clienti, rendendo fruibile per la prima volta ai lettori la sua collaudata filosofia d’investimento. La saggezza di Marks è arricchita da commenti, intuizioni e controtesi di quattro celebri investitori ed esperti nel campo degli investimenti: Christopher C. Davis (Davis Funds), Joel Greenblatt (Gotham Asset Management), Paul Johnson (Nicusa Capital Advisors) e Seth A. Klarman (Beaupost Group). Questi esperti di chiara fama forniscono il loro parere in merito a concetti quali il “pensiero di secondo grado”, il rapporto tra prezzo e valore, la capacità di attendere le giuste opportunità con pazienza e la strategia di investimento difensiva. L’opera, inoltre, si avvale di una prefazione in cui Bruce C. Greenwald, che il New York Times ha definito “il guru dei guru di Wall Street”, ci illustra le sue idee su value investing, produttività ed economia delle informazioni.

Howard Marks schreibt gern. Schon seit über 20 Jahren verschickt er "Memos" an die Oaktree-Kunden, in denen er seine Gedanken über die Märkte, die Wirtschaft und auch über andere Themen festhält. Zu den regelmäßigen Lesern der Memos gehört unter anderem Investmentlegende Warren Buffett. "Wenn ich seine Memos in meinem E-Mail-Postfach entdecke, lese ich die immer zuerst", sagte der Starinvestor einst. "Da kann ich immer noch etwas lernen." In diesem Buch erklärt Marks seine Erkenntnisse zum Thema Marktphasen. Indem sie seinen Einsichten folgen, die zum Teil aus seinen legendären Oaktree-Memos stammen, können Anleger die wiederkehrenden Muster der Märkte meistern und so ihren Anlageerfolg verbessern.

☆年度暢銷冠軍《投資最重要的事》續作重磅推出☆ 2019-2020市場週期大反轉！所有人都想知道： 我們處在週期何處？下一個投資機會在哪？ ☆多頭空頭、景氣好壞都能賺的秘密，投資天王告訴你☆ 華爾街天王、國內外金融界領袖一致推薦經典 橋水基金創辦人瑞．達利歐盛讚： 「本書是一本必讀之作，原因不僅是書中討論的每種週期都非常重要， 更因為霍華是他的世代最頂尖的投資大師之一。」 被《霸榮》（Barron’s）雜誌推舉為「華爾街最受青睞的宗師之一」的投資哲學家霍華．馬克斯，其所聯合創辦的橡樹資本成立逾二十年，管理資產規模已達一千兩百億美元。橡樹資本不僅以驚人的打敗大盤的長期績效聞名，更以霍華．馬克斯寫給客戶的「投資備忘錄」深受各界矚目。《華爾街日報》曾讚譽：「投資界最令人期待的盛事，除了巴菲特每年的波克夏股東大會，就是霍華．馬克斯的備忘錄！」，連巴菲特本人也罕見背書：「只要在郵件信箱裡看到霍華．馬克斯的投資備忘錄，我會馬上打開與閱讀！」霍華．馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得寫下的《投資最重要的事》，是投資者人手一冊的必讀經典。 曾預測達康泡沫與金融海嘯的霍華?馬克斯，逆勢獲利的原因正來自他對於「週期」的不凡洞見。《掌握市場週期》正是深度探討「週期」這件「投資最重要的事」，揭露週期的成因以及該如何應對。投資市場會週期性地漲跌起伏，眾人皆知；然而何時應該抽身，又或者該堅持下去？除了運氣、藝術以及與未知的賭局之外，最好的決策方式，必是深入地理解起落循環背後的理由，並循著趨勢下判斷。霍華?馬克斯說：「大多數偉大投資家都對週期一般的運作方式與目前正處於哪個階段有卓越的判斷力，這樣的判斷力使得他們可以優異的針對未來進行資產組合配置。」正因如此，他融合多年來投資備忘錄與體會，包含最深刻的洞見與智慧，寫下此書，助讀者精準掌握經濟、市場、企業週期影響，體認起落運行的模式與正處在循環的什麼位置；還指點人類的心理運作（被恐懼與貪婪蒙蔽）及對應的投資行為，經由研究過往市場的變動，理解背後的原因。 《掌握市場週期》就要帶你一探週期的奧秘。你可以學到： 【為什麼要研究週期？】 隨著我們在週期裡的位置改變，勝算也跟著改變。如果不進而改變投資立場，我們就是消極的在看待週期。換句話說，我們忽略提高成功機率的機會。 【什麼是趨勢？】 我們可以討論哪些事情可能發生，或是應該發生，以及發生的可能性。這些事情就是我所謂的「趨勢」。 【獲利循環】 有些產業的銷售會對經濟週期作出反應，有些產業則不然，工業原料和零組件的銷售（化學製品、金屬製品、塑膠製品、能源、電線和半導體產品）會直接對經濟週期產生反應。食品、飲料和藥品等日常生活必需品不會對經濟週期作出高度反應。 【投資人心態的擺盪】 在景氣循環、金融週期和市場週期中，大多數的過度上漲，以及不可避免產生往往也更大的下跌反應，都是心態的擺盪所導致波動過大的結果。 【避免做出極端的行為】 我們在大多數情況下更應該往中間靠攏，在太多與太小間朝向一個合理的平衡。 【信貸循環】 景氣繁榮時會擴大放款，進而出現不明智的放款行為，結果造成大量虧損，這又會讓放款機構停止放款，使得繁榮時期結束，如此持續循環。 【房地產週期】 由於房地產投資的漫長前置期（一棟建築物從概念的形成到完工啟用，通常得耗時很多個年頭），而在這段期間，各項情勢有可能出現大幅度的變化。選在繁榮時期啟動建案，反而可能成為風險來源之一；但在時機不佳的階段購買這種專案，則可能讓人獲得可觀的利潤。 【最根本的要素是推理】 我們必須努力設法了解周遭大小事所象徵的寓意。當其他人義無反顧並信心滿滿地積極買進時，我們應該抱持高度審慎的態度；而當別人驚慌失措，以致不敢採取行動或甚至恐慌賣出，我們則應該轉趨積極。 霍華．馬克斯不藏私公開他掌握經濟趨勢的眼光，讓全球投資者得以一窺其獨門投資心法。無論新手或老手投資人，建構好週期的思維，將養成你獨有的判斷優勢。面臨2019至2020將至的市場週期變動，你也能做好準備，掌握獲利之機。 ◎各界名家推薦 瑞．達利歐（橋水避險基金創辦人、《原則》作者） 查理．蒙格（巴菲特合夥人、《窮查理的普通常識》作者） 傑佛瑞．岡拉克（DoubleLine Capital雙線資本創辦人） 卡爾．伊坎（Icahn Enterprises伊坎公司創辦人） 比爾．柯利（Benchmark標竿公司無限責任合夥人） 杜英宗（南山人壽董事長） 蔡明忠（富邦集團董事長） 蔡明興（富邦金控董事長） 梁國源（元大寶華綜合經濟研究院董事長） 邱顯比（台大財金系暨研究所教授） 謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長） 安納金（財經作家） 愛瑞克（知識交流平台TMBA共同創辦人） 雷浩斯（價值投資者、財經作家） 財報狗（台灣最大的基本面資訊平台與社群） 「本書是必讀之作，原因不僅是書中討論的每種週期都非常重要，更因為霍華是他的世代最頂尖的投資大師之一。」 ——瑞．達利歐（Ray Dalio），橋水避險基金創辦人、《原則》作者 「我總是說，決定你的未來，沒有比歷史更好的老師了。霍華的書告訴我們如何以歷史為師……從而更了解未來的發展方向。」 ——查理．蒙格（Charlie Munger），巴菲特合夥人、《窮查理的普通常識》作者 「本書揭示了週期不僅與金融市場風險及機會同步發生，也是引發風險和機會的導因。文風平易近人，霍華．馬克斯得來不易的智慧將幫助讀者放大獲利。」 ——傑佛瑞．岡拉克（Jeffrey Gundlach），雙線資本（DoubleLine Capital）創辦人 「如果你不確定市場是否會出現修正， 或者你認為因為『這次不一樣』，沒什麼好擔心，那麼，在採取行動以前，請務必閱讀這本書！」 ——卡爾．伊坎（Carl Icahn），伊坎公司（Icahn Enterprises）創辦人 「雖然多數投資專業人士都秉持『市場時機無法掌握』的標準觀點，但傳奇投資人霍華?馬克斯卻透過本書表達逆向觀點，他認為市場時機不僅能掌握，身為投資人，更絕對必須試著掌握市場時機。」 ——比爾．柯利（Bill Gurley），標竿公司（Benchmark）無限責任合夥人 「霍華．馬克斯現身說法，詳述如何掌握週期，提高勝算，相信台灣的投資人也能從本書中受益，找到投資成功之道。」 ——杜英宗（南山人壽董事長） 「霍華．馬克斯的不吝分享，讓全球投資者得以一窺其獨門投資心法。站在巨人的肩膀上可以看得更高更遠，本書的問世更是讓讀者們得以擁有再次登高望遠的機會，也將是幫助眾多投資人研究、奠定市場週期觀念的重要推手。」 ——蔡明興（富邦金控董事長）、蔡明忠（富邦集團董事長） 「本書非常適合企業經營者以及一般投資人閱讀。企業經營者可學習如何判斷市場及產業週期，進而做出正確的經營策略；一般投資人則可藉此提升自己的洞察力，增加週期轉折點的掌握程度，在股海揚帆。」 ——謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長） 「此書為霍華．馬克斯在《投資最重要的事》之後又一巨作，以市場週期做更精專且深入的剖析、分享他在實務上所使用的方法，堪稱是目前市場上探討此一領域最深且廣的一本代表作。」 ——安納金（財經作家） 「掌握市場週期是投資當中最事半功倍的一件事，也是我認為最重要的一件事。」 ——愛瑞克（知識交流平台TMBA共同創辦人） 「透過了解市場週期和自己心理的鐘擺，我們才?有機會能夠做出適當的資產配置，以面對未來無法預知的各種可能性。這也正是這本書能帶給我們的最大收穫。」 ——財報狗（台灣最大的基本面資訊平台與社群） 「如果你是從未見過如同金融海嘯般離奇現象的人，那麼霍華?馬克斯這本書，將能幫助你了解週期的循環，為下一次的循環做好準備。」 ——雷浩斯（價值投資者、財經作家） ◎本書特色 1. 神作《投資最重要的事》續作重磅上市，世界級領袖一致站台 巴菲特開郵件信箱必看他的投資備忘錄、瑞?達利歐盛讚必讀之作、查理?蒙格推薦鑒往知來之書——公認投資大師霍華．馬克斯繼《投資最重要的事》又一巨作，投資人、領導人、想緊抓未來趨勢的所有人，不容錯過這本奠定市場週期觀念的唯一經典。 2. 2019-2020年市場週期反轉，現下必學的決策法、必讀的提醒！ 沒有人能準確預測未來，但要知道：經濟就是周而復始的循環，每個人都能學習定位！霍華．馬克斯教你敏銳察覺到市場在週期哪個階段、以及所處的位置，並依此決策：無論牛熊市，所有投資人都能有效提高投資勝算。 3. 大師開課！從週期學會掌握市場機會、規避風險 霍華．馬克斯教你「保持警醒、持續前進」：仔細研究歷史上的週期，了解起因和意義，並對下一個上升或下降的週期保持警醒，就能減低受到意外事件打擊的風險。 4. 經濟景氣、公司獲利、股市、房地產、不良債權……探討所有市場週期！ 無論讀者瞄準的是哪個市場，馬克斯引導你一一檢視基本面要素，並說明如何透徹理解週期，遭遇任何一種環境，你都能做好準備，從容因應。

"Quando vejo que há memorandos de Howard Marks em meu e-mail, eles são a primeira coisa que abro e leio. Eu sempre aprendo algo, e isso vale em dobro para este livro." Warren Buffett, presidente e diretor-geral da Berkshire Hathaway Howard Marks, fundador da Oaktree Capital, é reconhecido mundialmente por sua incrível habilidade no mercado de ações. Depois de quatro décadas se destacando como um dos gestores que mais deu retorno na Bolsa de valores americana, ele partilha sua estratégia vencedora sobre como avaliar os melhores papéis e aplicar o seu dinheiro de maneira inteligente. Este volume único reúne dicas valiosas para o investidor experiente e também para quem está iniciando os primeiros passos no mercado financeiro. O livro, que se tornou um best-seller instantâneo, é obra de referência para grandes investidores mundiais, como Warren Buffett, Joel Greenblatt, Ray Dalio, entre outros. Descreve a chave para o investimento de sucesso e alerta sobre as armadilhas que podem destruir o capital. Traz lições valiosas relacionadas à tomada de decisão e às gestões de risco, analisa com sabedoria os ciclos de mercado e mostra como é possível obter ótimos retornos por meio de uma estratégia calculada. Quais elementos são essenciais? Marks demonstra aqui o que é o mais importante. Com prefácio de Henrique Bredda, sócio da gestora Alaska Asset Management e um dos investidores de maior renome do mercado nacional, que declara: "Ter ouvido Howard Marks foi extremamente rentável!". "Poucos livros sobre investimentos atingem o alto patamar estabelecido por Marks em O mais importante para o investidor ... Se você quer evitar armadilhas de investimento, deve ler este livro!" John Clifton Bogle, fundador do The Vanguard Group "O mais importante para o investidor facilmente poderia ter lugar na estante de qualquer investidor inteligente. Howard Marks destilou anos de conhecimento sobre investimentos em um livro sucinto, que é lúcido, divertido e, afinal, profundo." Joel Greenblatt, professor da Columbia Business School, fundador e sócio-gerente da Gotham Funds

Lo más importante explica las claves del éxito en las inversiones y los peligros que pueden destruir el capital o arruinar una carrera. Marks detalla una estrategia de inversiones que reconoce la complejidad del proceso y los peligros del mundo financiero. Marks ofrece un libro que es en parte memorias y en parte sus creencias, aplicando de forma brillante su experiencia en los mercados actuales tan volátiles. Franco y honesto en sus consejos personales –incluyendo algún tropezón– Marks proporciona unas lecciones muy válidas para tener pensamiento crítico, criterio sobre el riesgo y sobre la estrategia de inversiones. Nos alienta para que vayamos contra corriente y nos muestra una forma sensata de analizar los ciclos de los mercados y conseguir rendimientos con acciones agresivas pero medidas. ¿Qué aspecto es el más importante? Para tener éxito en las inversiones se requiere prestar una atención especial a muchos aspectos concretos y cada uno de los temas que trata Marks en su libro, finalmente, son lo más importante. -Recoge toda la sabiduría y experiencia de Howard Marks, uno de los inversores más prestigiosos del mundo. -En Lo más importante Marks recoge una estrategia de inversión sensata y probada a lo largo de los años. -Es un libro de lectura obligada para cualquier inversor. -Proporciona las herramientas necesarias para aprender a invertir con éxito.

巴菲特：這本書，我讀了兩遍！ 華爾街日報：他的備忘錄，媲美波克夏的股東大會。 價值投資者必讀經典—霍華．馬克斯20項投資法則 傳奇大師精鍊投資最重要的事， 加值4位頂尖投資專家評注筆記， 無論入門者或是老手，都能從大師洞見中找出自己的致勝方法！ 在美國投資界與巴菲特齊名的霍華．馬克斯，其所聯合創辦的橡樹資本成立時間超過二十年，管理資產規模已達千億美元，其長期績效表現更是驚人，二十八年來（包含六位創辦人任職TCW時期）平均複合報酬率高達一九%（同期美股標準普爾五百指數表現只有一○．一%，MSCI全球指數只有四．九%）。也就是說，如果在二十八年前將一百萬交給橡樹資本管理，現在已擁有一億七千萬。 霍華．馬克斯從不吝於和市場分享其投資洞見，持續以「投資備忘錄」與客戶及所有投資人溝通。橡樹備忘錄受到美國投資界高度重視，地位等於巴菲特波克夏每年股東大會，連巴菲特本人也罕見背書：「只要在郵件信箱裡看到霍華．馬克斯的投資備忘錄，我會馬上打開與閱讀！」 《投資最重要的事》一書公開「橡樹資本持續擁有打敗大盤的卓越表現」的答案。霍華．馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得，總結為二十項原則，包涵著名的「第二層思考」、價格與價值的關系、耐心等待機會、避開投資陷阱、對抗情緒帶來的負面影響……含括所有價值投資者的關鍵面向，處處都是洞見與啟發。 【學習第二層思考】 第一層思考簡單、膚淺，幾乎人人做得到； 第二層思考則比較深入、複雜，而且迂迴。 掌握第二層思考、打敗市場的關鍵是高度的洞察力。 【注意景氣循環】 我們相信以下兩個概念： 法則1：多數事物都有週期。 法則2：在其他人忘記法則1時，就是產生獲利和虧損的最大機會。 【在泡沫中避免虧損】 在這種關鍵時刻要拒絕投資： 貪婪和人性偏誤造成利多消息廣泛宣傳，使股價受到高估； 或是利空消息被忽視時。 本書舊版上市已成為投資者人手一本的案頭書，新版加值收錄四位投資名家克里斯多夫．戴維斯、喬爾．葛林布萊特、保羅．喬森、賽斯．卡拉曼評注，以及作者新的洞察。華爾街「投資大師中的大師」布魯斯．葛林瓦德做序盛讚：「《投資最重要的事升級版》是集當代五位最佳投資思想家大成的作品。」這本匯集當世投資智慧精華的書，就是霍華．馬克斯獻給投資人最慷慨的禮物。 ◎名人推薦 華倫．巴菲特（波克夏海瑟威董事長暨執行長） 布魯斯．葛林瓦德（華爾街大師中的大師） 約翰．伯格（先鋒集團創辦人暨執行長） 謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長） 雷浩斯（價值投資者、財經作家） 財報狗（台灣最大的基本面資訊平台與社群） 「如果你是價值投資新手，看這本書可能不會有太深刻的感觸，但當你踏入價值投資的旅程一段時間後，你會發現他早就對旅途上的問題做出說明。如果你是價值投資老手，會發現他對你曾百思不解的問題做出清楚地整理、釐清問題的盲點，你只能讚嘆他的理性邏輯。《投資最重要的事》足以成為價值投資哲學類的標準教科書，每個人都該修這堂課。」 ─雷浩斯，價值投資者、財經作家 「只要在郵件信箱裡看到霍華?馬克斯的投資備忘錄，我會馬上打開與閱讀。我總是會從中學到一些事情，他的書我讀了兩遍。」 ─華倫．巴菲特（Warren Buffett） 波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）董事長暨執行長 「投資書籍中，很少有像馬克斯《投資最重要的事》一樣樹立著高標準，這本書充滿機智、風趣，而且扣緊歷史觀點。如果你想避開投資陷阱，這是必讀的作品。」 ─約翰．伯格（John C. Bogle） 先鋒集團（The Vanguard Group）創辦人暨執行長 「每個人都引頸期盼華倫．巴菲特每年給股東的信，某些華爾街投資人則對霍華?馬克斯的文章有同樣高的期待。」 ─彼得．拉特曼（Peter Lattman） 《華爾街日報》（Wall Street Journal） 「霍華．馬克斯的投資備忘錄中有著基本真理和獨到見解，定期收到的人都熱切期待。現在，這位偉大的投資人要把智慧和經驗分享給大家。《投資最重要的事》就是馬克斯富含深刻見解的投資哲學與經過時間考驗的投資方法，這是每個投資人都必讀的書。」 ─賽斯．卡拉曼（Seth A. Klarman） 美國避險基金包波斯特集團（The Baupost Group）董事長 ◎本書特色 1. 股神巴菲特也讀兩遍的投資寶典！ 巴菲特開郵件信箱必看他的投資備忘錄、約翰?伯格盛讚「想避開投資陷阱必讀」——公認投資大師霍華．馬克斯四十多年淬練的投資智慧，全世界的投資人，從新手到骨灰級投資者，補腦必讀！ 2. 教你「第二層思考」，精準評估市場機會和風險 市場混沌詭譎、景氣一片迷霧，根據眼前的資訊判斷，永遠只落於人後，贏家必須有比表象更加深入的「第二層思考」，霍華．馬克斯教你：「想到別人沒想過的事情，看到他們錯過的東西，擁有他們沒有的洞見，然後用不同的方式對應」。 3. 新版增加一章及四位名家評注筆記！ 新版擴充第二十章「合理預期」主題，且罕見加入四位知名投資專家學者評註，作者本人也加入解說，集五位最佳投資思想家大成，內容更豐富、面向更多元，讀者更能從真知灼見中獲取大師的智慧。 4. 與大師對話，寫出每個人的投資致勝方法 每位讀者都能不僅能用心捧讀、親身體會，更能參與投資名家臨場討論，在頁面上加上自己的心得，自然能形成專屬個人的一套投資模式，讓本書變成你自己的投資致勝寶典。

Un leggendario investitore ci insegna a conoscere e sfruttare i cicli che governano i mercati finanziari. Tutti sappiamo che i mercati salgono e scendono, ma quand’è il momento di tirarsene fuori e quando invece è meglio aspettare? La risposta non è mai univoca: per scoprirla è necessario comprendere le ragioni di fondo del ritmo con cui si susseguono i cicli. Per capire a che punto del ciclo ci troviamo è necessario conoscere gli schemi ricorrenti di ascesa e declino che influenzano non solo l’economia, i mercati e le aziende, ma anche la psicologia umana e i comportamenti di investimento. Studiando i cicli del passato e le loro cause, e tenendoci pronti a identificare i cicli futuri, potremo restare sintonizzati sul mutevole ambiente degli investimenti: ci faremo così trovare preparati, mentre altri si lasceranno cogliere alla sprovvista da eventi inattesi o cadranno vittima di emozioni come la paura e l’avidità. Seguendo le indicazioni di Marks – tratte anche dai suoi celebri memo ai clienti di Oaktree – potremo imparare a riconoscere queste costanti per migliorare i nostri risultati d’investimento.

قالوا عن كتاب أكثر الأمور أهمّية «من المقدّر لهذا الكتاب، أن يكون واحدًا من أمّهات الكتب الكلاسيكية في ميدان الاستثمار، ويجب أن يحتلّ مكانته، ضمن مجموعة الكتب التي يقتنيها أي مستثمر مفكّر. لقد كثّف هاورد ماركس خلاصة سنوات كثيرة من الحكمة الاستثمارية في كتاب صغير، يتّسم بالوضوح والجاذبية والعمق الكبير». جويل غرينبلات. مدرسة كولومبيا للأعمال، وأحد المؤسسين والمديرين المشاركين في (غوثام كابيتال). «إذا أتيت بشخص يمتلك مواهب استثنائية، وجعلته يفكّر في قيمة الاستثمار عشرات السنين، بما في ذلك التفكّر المتعمّق في جوهره، إضافة إلى التحليل المدوّن على امتداد تلك المدّة كلّها، فقد يخرج بكتاب تقارب فائدته ما يجده المستثمر من فائدة في هذا الكتاب؛ لكن عليك ألاّ تتّكل على هذا كثيرًا». جيريمي غرانثام. أحد مؤسسي (غرانثام مايو فان أوترلو) وإستراتيجي الاستثمار الرئيس فيها. «إنّ من اعتادوا تلقّي مذكّرات هاورد ماركس بصورة منتظمة ينتظرون وصولها دائمًا، متلهّفين إلى الحقائق الأساسية والآراء النّفاذة التي تتضمّنها. أما الآن، فقد صارت حكمة هذا المستثمر العظيم وتجاربه معروضة أمام الجميع. إنّ قراءة كتاب أكثر الأمور أهمّية، الذي يضم فلسفة هاورد ماركس الاستثمارية وخلاصة منهجيّته، أمر واجب على كل مستثمر». سيث آ. كلارمان. رئيس مجموعة (بوبوست). «قلّما نجد في عالم الاستثمار كتبًا تضاهي المعايير العالية، التي يحدّدها هاورد ماركس في كتابه (أكثر الأمور أهمية). إنّه كتاب حكيم وخفيف الظل، موشّى بمنظور تاريخي شامل. فإذا كنت من الساعين إلى تفادي المزالق الاستثمارية؛ فعليك أن تقرأ هذا الكتاب». جزن س. بوغل. مؤسس مجموعة (فانغارد) ومديرها التنفيذي السابق. «عندما أجد مذكّرات هاورد ماركس في بريدي الإلكتروني، فإنّها تكون أول ما أقرؤه بكل تأكيد؛ فأتعلّم شيئًا جديدًا، ولكن الأمر مضاعف في هذا الكتاب». وارن بوفيت. رئيس مجلس إدارة (بيركشاير هاثواي) ومديرها التنفيذي. العبيكان 2016

Legendární investor ukazuje, jak identifikovat a ovládat cykly, které řídí trhy. Všichni víme, že trhy rostou a klesají, ale jak poznat, kdy ještě zůstat a kdy raději odejít? Odpověď není nikdy černá nebo bílá, ale hodně pochopíme důkladným pochopením rytmu těchto ekonomických cyklů. Vzestupy a pády ovlivňují nejen ekonomiku, trhy a společnosti, ale i lidskou psychologii a investiční chování. Pokud studujete minulé cykly, porozumíte jejich původu a zůstanete v pohotovosti pro další. Budete dobře naladěni na aktuální investiční prostředí a jeho změny a připraveni, zatímco jiné zaslepí neočekávané události a stanou se oběťmi emocí.

Die Fortsetzung des Millionenbestsellers »Mr Nice« Howard Marks war der berühmteste Drogenschmuggler seiner Zeit und gleichzeitig Held einer ganzen Generation. Nach seiner Freilassung aus einem der härtesten amerikanischen Gefängnisse schrieb er den Millionen-Bestseller »Mr Nice«. Was kaum einer wusste: Neben seiner Rolle als Bestsellerautor geriet er Mitte der Neunziger in den Strudel der Ecstasyund Clubkultur. Und hatte es plötzlich wieder mit Verbrecherbossen und Gangstern zu tun. »Mr Smiley« nimmt den Leser mit auf eine unglaubliche Reise durch die Drogen-, Clubbing- und Verbrecherszene der Neunziger.

La chose la plus importante est un condensé des fameux mémos de Howard Marks qu''il envoie régulièrement à ses clients sur sa vision des marchés financiers. Pour la première fois réunis en un seul volume, l''ouvrage met ainsi sa philosophie d''investissement, développée tout au long de sa carrière d''investisseur, à la porté de tous. Dans cette édition, les sages conseils de Howard Marks sont enrichis des commentaires, des explications et des contrepoints de quatre investisseurs renommés : Christopher C. Davis (Davis Funds), Joel Greenblatt (Gotham Capital), Paul Johnson (Nicusa Capital) et Seth A. Klarman (Baupost Group). Ces experts explicitent des concepts comme " la pensée au second degré, " la relation prix/valeur, l''opportunisme patient et l''investissement défensif. L''auteur apporte également ses propres annotations, comme un développement aux thèmes et problèmes initiaux abordés dans son livre. Un nouveau chapitre aborde l''importance des attentes raisonnables. La préface de Bruce C. Greenwald, qualifié de " gourou des gourous de Wall Street " par le New York Times, aborde des sujets tels que l''investissement dans la valeur, la productivité et l''économie de l''information.

Memo to: Oaktree Clients is a compilation of forty-three memos written over between 1988-2005 by Howard Marks, chairman of Oaktree Capital Management, LLC , expressing the investment philosophy of Mr. Marks and his company. Taken individually they outline the principles and strategies upon which Oaktree was created; in sum, they provide an etnertaining and insightful overview of he business values and belifs which have guided Mr. Marks throughout his career.